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鋼鐵業(yè)整合可能催生產業(yè)巨頭

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:00:50 [收藏]

    中國大型鋼鐵企業(yè)疲軟的股價在今年可望實現(xiàn)上漲，原因是來自中央政府的壓力和利潤率下降將促使鋼鐵行業(yè)進行亟需的整合和淘汰。
    其實隨著一些二線企業(yè)的整合，鋼鐵行業(yè)的“瘦身”已經開始了。有分析師表示，這既使中國的大型鋼鐵公司獲得了更大發(fā)展空間，也為它們收購小規(guī)模同行鋪平了道路。
    中國鋼鐵市場已經供應過剩，整合刻不容緩，這一點毫無疑問。中國現(xiàn)在擁有鋼鐵廠4,847家，而50年前還幾乎為零。國內鋼鐵價格在去年3月達到頂峰后已經大幅回落了三分之一，不過企業(yè)并未減產。
    雖然中國政府努力限制鋼鐵業(yè)的擴張，但2005年鋼鐵生產能力仍有所增加──現(xiàn)在還不清楚具體數(shù)字。惠譽國際評級(Fitch Ratings)的陳東明說，數(shù)據(jù)顯示2005年鋼鐵業(yè)總產能達到了4億噸，比2004年增加了8,000萬噸，而且2005年的數(shù)字還可能被低估。有人預計，2006年鋼鐵業(yè)總產能還會增加6,000萬噸，達到至少4.6億噸的水平，而政府預計今年國內的鋼鐵需求量為3.5億噸。
    中國鋼鐵企業(yè)承受的打擊還不止于此。中國半數(shù)的鐵礦石要依賴進口，而鐵礦石價格卻急劇上漲。高盛(Goldman Sachs)稱，這使鋼鐵企業(yè)的平均運營利潤從去年3月的7%下降到11月的2.8%。與此同時，由于小規(guī)模公司的競爭，中國最大的10家鋼鐵企業(yè)的市場占有率卻從2002年的近50%下降到了不足33%。
    中國政府下決心優(yōu)化鋼鐵行業(yè)布局。去年7月，中國國家發(fā)展和改革委員會(National&nbsp;Development&nbsp;and&nbsp;Reform&nbsp;Commission)提出，排名前十位的鋼鐵企業(yè)到2020年鋼產量占全國產量的比例要爭取達到70%以上。政府還決心在2010年將鋼的年生產能力控制在4億噸以下──低于今年的產能水平。<BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;有分析師表示，如果能吞并低效率、小規(guī)模的競爭對手，中國大型鋼鐵企業(yè)將會從以上政策中獲益。陳東明說，“并購將圍繞中國四家最大的鋼鐵企業(yè)進行。”他認為，這些企業(yè)可能會繼續(xù)壯大，因為它們擁有“原材料資源、便利的交通運輸和有力的政府支持?！?lt;BR>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;四家最大的鋼鐵企業(yè)是寶山鋼鐵股份有限公司(Baoshan&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel，簡稱：寶鋼)、首鋼集團(Shougang&nbsp;Group)、武漢鋼鐵股份有限公司(Wuhan&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel，簡稱：武鋼)和鞍山鋼鐵集團公司(Anshan&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel&nbsp;Group)。寶鋼和武鋼在上海上市，首鋼集團在深圳上市，而鞍山鋼鐵集團公司旗下的鞍鋼新軋鋼股份有限公司(Angang&nbsp;New&nbsp;Steel，簡稱：鞍鋼新軋鋼)則在香港上市。
    寶鋼是中國最大的鋼鐵企業(yè)，其產量在全球同行中排名第五。高盛對寶鋼的評級為“強于大盤”。高盛表示寶鋼致力于生產高檔板材的定位讓它和競爭對手拉開了距離。高盛還在最近的一份報告中指出，寶鋼是高檔汽車用鋼板的主要供應商，其技術水平比國內最具競爭力的競爭對手領先兩年。周一，寶鋼收于3.96元（合49美分），跌幅2%，較2005年2月下旬創(chuàng)下的最高收盤價6.58元下跌了40%。
    惠譽國際評級也看好鞍鋼新軋鋼，理由是該公司擁有中國最大的鐵礦，它可以滿足公司未來50年的原材料需求。周一，鞍鋼新軋鋼下跌了0.02港元，收于4.48港元（合58美分），該股比2005年年末上漲了7.2%。
    分析師表示，中國第三大鋼鐵企業(yè)武鋼也可能會在行業(yè)整合中脫穎而出。武鋼是中國唯一生產取向硅鋼的廠家，可以滿足國內需求的三分之一。取向硅鋼應用于變壓器、磁放大器以及國防和電信設備的適配器中。
    有分析師認為，首鋼集團可能不會取得那么大的成功。高盛表示，首鋼集團主要生產長線產品，如應用于建筑業(yè)的鋼筋和線材，這樣該公司對建筑行業(yè)的頹勢便無力應對。由于首鋼集團在2012年之前要把主要的冶煉業(yè)務遷出北京，這個企業(yè)的未來也充滿變數(shù)。周一首鋼集團收于2.55元，比上周五的每股2.64元有所下跌。（首鋼集團2005年的最高價出現(xiàn)在3月3日，收于每股4.3元。）
    還有分析師說，中央政府的政策不大可能引發(fā)整合大潮。雖然鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)過幾次跨省并購──如湖北的武鋼收購廣西自治區(qū)的柳州鋼鐵（集團）公司(Liuzhou&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel)，但迄今為止大部分并購仍局限在省內。去年8月，鞍山鋼鐵集團公司吞并了同在遼寧省的競爭對手本溪鋼鐵（集團）有限責任公司(Benxi&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel)。11月，河北的唐山鋼鐵集團(Tangshan&nbsp;Steel&nbsp;Groups)與本省的宣化鋼鐵集團有限責任公司(Xuanhua&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel&nbsp;Group)、承德鋼鐵集團(Chengde&nbsp;Iron&nbsp;&&nbsp;Steel&nbsp;Group)合并。
    分析師指出，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)仍為國家所有，它們?yōu)楫數(shù)靥峁┚蜆I(yè)崗位，也有助于保持社會穩(wěn)定。高盛的分析師Song Shen表示，“和日本、歐洲和美國不同，中國的鋼鐵行業(yè)高度分散，整合非常困難。”這個行業(yè)“政府保護過多，過去合并的情況也并不多見。”
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